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　　光大证券研报认为，Robotaxi或带动出行市场新增量，主机厂或为最终受益方。智能网联汽车涉及车路云多方协同，贴合大力发展新质生产力的政策导向。光大证券认为：1）各地因地制宜；2）技术（安全保障）与体验升级、价格（补贴/优惠）为Robotaxi大规模推广的关键；3）Robotaxi可满足各时段的用车需求+解决偏远地区出租车（网约车）数量或相对有限等问题，有望带动出行市场的新增量；4）预计联合体模式有望成为国内主流，主机厂（结合旗下出行平台公司，以及地方资源/数据优势）或为最终受益方。

　　【汽车】基于武汉萝卜快跑，对Robotaxi的再思考

　　武汉萝卜快跑已可应对指定区域复杂场景，但在有些方面仍待提高

　　当前武汉萝卜快跑已可满足在指定行驶区域+无人驾驶情况下的加速、行驶、刹车、靠边停车等功能，可满足用户短途打车基本需求。但智驾能力仍有待进一步提高：1）行车过于谨慎/突发场景应对能力不足；2）运营范围仍待有序拓宽。

　　预计算法升级/整车硬件成本下降+人员成本优化是Robotaxi盈利关键

　　在仅考虑运营成本的情况下，我们预计能否实现盈利的核心在于整车采购成本+传感器等硬件采购成本的下降、以及第六代版本迭代升级驱动的人员效率提升/成本优化。

　　Robotaxi或带动出行市场新增量，主机厂或为最终受益方

　　智能网联汽车涉及车路云多方协同，贴合大力发展新质生产力的政策导向。我们认为，1）各地因地制宜；2）技术（安全保障）与体验升级、价格（补贴/优惠）为Robotaxi大规模推广的关键；3）Robotaxi可满足各时段的用车需求+解决偏远地区出租车（网约车）数量或相对有限等问题，有望带动出行市场的新增量；4）预计联合体模式有望成为国内主流，主机厂（结合旗下出行平台公司、以及地方资源/数据优势）或为最终受益方。

　　风险提示：全无人自动驾驶上路进展不及预期、高阶自动驾驶技术推进不及预期、政策与市场风险正规股票杠杆详情。